2010年7月21日 星期三

小摩降中鋼目標價至32元 中國需求疲弱 鋼價恐續下探

2010年07月15日蘋果日報

中國存貨水位偏高與市場需求疲弱,中鋼9月盤價調降約4%。資料照片

【張家豪╱台北報導】中鋼(2002)9月盤價調降,結束連4度鋼價漲勢。摩根大通證券昨日預估,在中國鋼鐵需求走軟下,今年第4季和明年還有4%和5%的調整空間,中鋼股價在未來3~4個月內,將反應此一利空。
瑞信:目標價34.3元
在中鋼宣布調降盤價後,摩根大通率先調降其投資評等至中立,並且將目標價由40元下修到32元;瑞信證券也下修中鋼今明兩年獲利預期5~8%不等,目標價下探至34.3元。
摩根大通台股研究部主管賴以哲指出,中鋼盤價降幅雖符合市場預期的3~4%,但因中國存貨水位偏高,鐵礦砂、煤等原物料需求疲弱,這次調降的動作已透露出鋼鐵產業景氣降溫的訊號,明年底以前,鋼價回升的機率相當低。
德意志證券傳產分析師甘清仁指出,以熱軋鋼每噸約663美元來看,仍舊高於東亞地區的610美元到岸價格,及中國境內595美元。瑞信證券同樣指出,中鋼7月熱軋鋼價格低於中國寶鋼約9%,但高於許多中小型廠報價逾14%。
甘清仁表示,中鋼目前擁有高價的原料庫存,在盤價調降後,8、9月起,每噸鋼鐵的生產成本會增加60美元,壓縮利潤空間。他預估,第3季每噸鋼鐵創造的稅前息前折舊攤提前獲利下滑至130美元,第4季再降至110美元,第3季營業利益率會從上季的16.3%減至10.8%。
小摩看好今年獲利
不過,賴以哲表示,上半年鋼價尚處於高檔,中鋼第2季稅後純益可較前季成長5~10%。考量第2季財報還不錯,摩根大通上修今年獲利預期18%,每股稅後純益上看2.44元,但展望明年,因鋼鐵業景氣轉趨保守,而下修獲利16%,每股獲利至2.54元。
賴以哲認為,在月底除息,以及8月第2季財報正式公布前夕,中鋼股價頂多呈現橫盤整理。中期在3~4個月內,則會反應景氣降溫利空。
4外資評中鋼

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