澳洲礦業股價是否已反映資源稅可能之衝擊？

澳洲開徵資源稅雖然對澳洲之相關礦業類股之獲利將造成衝擊，但以2010年5月20日之股價來觀察，大部份之澳洲礦業類股股價，已反映此稅制開徵後對獲利的影響，甚至部分公司股價已低於其合理價格。因此，從投資礦業類股的角度來看，目前礦業類股的投資價值開始浮現，此外，雖然近期全球股市在歐債事件的影響之下走跌，但長期而言，並無礙礦業類股供給無法滿足需求之基本面，因此，在市場目前相對悲觀而影響股價的時刻，反而是投資礦業類股的較佳時機。

澳洲資源稅對各礦產的影響

依照摩根士坦利的估計，若未來澳洲資源稅的課徵方式按照目前的版本進行，則澳洲政府約可收到850億美元之稅收(依照澳幣兌美元為0.85計算)，其中85%將由BHP與Rio Tinto貢獻。因此，BHP與Rin Tinto也開始進行評估，可能將原本預計投入澳洲之資本支出，轉移至其他地區或國家之礦區，以降低澳洲資源稅對獲利的衝擊。　

若由礦產種類所可能受到的衝擊來看，澳洲鐵礦砂生產商所受到的衝擊將會最大(如圖一)，煤礦商次之，其他基本金屬與金礦公司所受到的衝擊降較小。產生此一差距的主要原因，在於目前澳洲的鐵礦砂與煤礦商，其礦區開發時間較早，可攤提的資本支出及折舊費用較低，加上鐵礦砂價格日益高漲，因此可能將須繳交較高之資源稅。

超級資源稅何去何從仍屬未定之天，但澳洲礦業類股股價已反映最差情況

根據摩根士坦利的現金流折現模型計算，目前澳洲的礦產商股價已反映資源稅對其獲利之衝擊，甚至部分公司目前股價低於其計算價格，但由於礦產商目前已開始對澳洲政府做出回應，並將針對此稅制進行資源重新規劃，不僅最終資源稅版本可能仍有變化，而礦產商也仍有約二年的時間因應(表一)，因此，就算此資源稅如預期於2012年7月開徵，對礦產商獲利的實質衝擊，可能將不如目前股價所表現的悲觀，建議投資人評估自身風險屬性，適度於此時參予礦業類股的投資，尤其在長期供給需求趨勢仍維持之情況下，逢低加碼，長期持有並持續參予，將為投資礦業類股的較佳策略。