鐵礦砂喊漲 原物料基金看俏

有機會重演2005~2007年大多頭行情

 2010年03月10日蘋果日報

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3大鐵礦砂礦商醞釀調漲合約價4成以上，帶動天然資源行情。圖為澳洲必和必拓礦場。資料照片

【張家豪╱台北報導】全球鐵礦砂年度談判正式展開，由於目前合約價僅現貨價一半，澳洲等主要礦商醞釀調漲至少4成的聲浪，以合理反映現況，預料也會帶動煤、鎳等基礎金屬和相關原物料價格走勢。

需求續旺

由於金融風暴導致全球經濟大幅衰退，迫使鐵礦砂業者去年大動作降價，未料在中國等為首的新興市場需求拉抬下，景氣快速翻揚，並推升原物料價格走勢。國際鐵礦砂現貨價每噸達130美元（約4160元台幣），遠高於合約價1倍。 

鐵礦砂醞釀調漲4成

因此，近期巴西淡水河谷（Vale）、澳洲必和必拓（BHP Billiton）與力拓（Rio Tinto）等3大鐵礦砂供應商，醞釀調漲至少4成以上的聲浪。
群益印巴雙星基金經理人吳佩玟表示，鐵礦砂報價調漲，也會帶動煉鋼所需的大量煤礦和鎳等相關原物料價格走勢。他認為，全球經濟復甦態勢已經確立，中長期對天然資源需求穩定增加，原物料有機會再度複製2005~2007年大漲行情，主要出口地像是巴西、澳洲、印度、印尼等，都會受惠。
保德信全球資源基金經理人張正鼎指出，因為鐵礦砂現貨價早已反映市場實際供需，即便礦商今年順利調高合約價，也僅視為後續修補動作。不過，若從需求面觀察，中國等新興市場大興基礎建設，適時填補美國房市谷底脫困的空窗缺口。 

中國需求推升金屬價

中國國務院總理溫家寶在上周談話時表示，將對房地產採取實際動作，以預防泡沫破滅風險。但張正鼎認為，隨著景氣翻揚和經濟快速成長，購屋需求仍將不減反增，中國會是基礎金屬價格中長期走勢的重要推手。
新加坡大華全球資源基金經理人亞達耶（Robert Adair）表示，短線上，中國貨幣政策緊縮、美國政策不確定性，以及澳洲政府有意提高礦商稅賦，會壓抑原物料行情，不過，美國等已開發國家經濟漸回復正軌，同時，中國、印度等新興市場需求拉抬，原物料價格仍有機會向上突破。 

現階段可採波段操作

以鋁和鉛礦為例，今年1、2月陸續遭逢修正，而鎳礦今年來漲幅則超過2成。張正鼎認為，部分基礎金屬產量庫存確實偏高，須等待庫存去化後，才有進一步上攻的可能，建議現階段採「波段操作」為主，再觀察未來景氣和房市復甦指標，再決定是否提高加碼比重。 

拉美資源搶奪戰 中巴見煙硝

• 
  2010-03-10
 
• 中國時報
 
• 【鄭心芸／台北報導】

    　由巴西淡水河谷領軍的全球三大龍頭礦廠，有意4月起一舉將今年鐵礦砂供貨的合約價基準調高五成，在中國大陸鋼用料需求殷切下，市場普遍預期三大鐵礦砂龍頭將取得調價同意（資料來源：Bloomberg，2010/3/8）。專家認為，由巴西龍頭礦廠及中國為首的兩大勢力，每年三、四月必定上演的鐵礦砂合約價格大戰有越演越烈之勢。

    　保德信拉丁美洲基金經理人楊佳升表示，中國為了確保長期經濟發展不會因為原物料短缺而遭其他國家箝制，金融海嘯後積極與資源大國保持良好互動互惠關係，並展開一波波資源掠奪戰。中國在鐵礦砂議題上，近來雖傳出有可能成立國家礦業公司，以扭轉在資源戰中的被動地位，但由於政策尚未明確，成效也未必能有效發揮，因此巴西在鐵礦砂的資源優勢仍占上風。

    　楊佳升認為，全球經濟復甦，對天然資源的需求將出現全面性的增長，可望推升拉丁美洲經濟加速增長。第二季後受到全球景氣持續回升及企業回補庫存的力道，將有利帶動拉美商品出口大幅成長。

    　安泰ING巴西基金經理人張繼文則指出，全球景氣持續復甦，原物料需求亦將持續增加，但除了選擇具備豐富原物料的市場外，應同時考量該市場內需的成長潛力；巴西剛好兼具兩這項優勢，雖然巴西股市在2009年漲幅相當出色，但以價值面及成長性來看，巴西的投資魅力才剛開始。

    　群益投信也認為，2010年初，具備龐大年輕勞動力人口、擁有雄厚內需市場加持的巴西，絕對是下一個十年最具爆發力的投資首選。

    　此外，安泰ING巴西基金海外投資顧問─SulAmerica S.A.股票投資部資深主管前地純（Ricardo Maeji）表示，想要掌握中國投資契機，絕對不能忽略巴西，因為中國經濟成長帶動原物料需求，中國原物料短缺，需要長期仰賴進口，而蘊藏豐富原物料的巴西正好受惠此一商機。

豐興鋼筋 連三周漲價

【經濟日報╱記者丁威／台北報導】 2010.03.09 02:31 am

國際廢鋼價格持續走高，中部電爐大廠豐興（2015）昨（8）日持續上調鋼筋、廢鋼收購價格，每公噸上漲300元，鋼筋最新成交價站上每公噸1.88萬元，漲幅1.5%，為農曆年後連續第三周漲價，並創2008年11月以來新高價。 南部龍頭廠海光（2038）調漲卻不同調，每公噸僅上調200元，最新報價每公噸1.87萬元，比豐興低100元。海光主管說，本周新價採取限量供應，僅打算接2萬公噸，顯示仍看好後市。 豐興本周調整後，廢鋼實際收購價落到1.27萬元；本周鋼筋每公噸實際成交價則1.88萬元，廢鋼、鋼筋為農曆年後第三周提價；法人認為，只要廢鋼持續上升，鋼筋有機會向1.9萬元邁進。 豐興主管指出，受到了鐵礦砂喊漲40%以上，鋼材原物料比價效應，國際廢鋼持續上攻，美國貨櫃廢鋼由每公噸385美元攀升至390至400美元，日本廢鋼也大舉突破每公噸410美元，兩大廢鋼供應國價格同步漲價，絲毫沒有回檔的現象。 電爐廠主管說，農曆年過後，不少貿易商、盤商見鋼價上漲，提前備料，如今價格持續攀升至農曆年前的高點價位，有些下游客戶「居高思危」，心態轉趨觀望，下單意願稍減。 據了解，上周鋼筋價格調升到每公噸1.84至1.85萬元，讓各鋼廠接單狀況有些趨緩，不少鋼廠給予每公噸100元的盤商優惠價格，先吸引訂單量，但暗示下游客戶，國際廢鋼後續仍然看漲，鋼筋易漲難跌，後市還有提價空間。 鋼廠主管強調，國際廢鋼上揚是趨勢，短期內也不易見到回落，從成本角度來看，現在電爐廠的價格，只是剛好轉嫁，只要廢鋼持續上升，鋼廠堅持獲利，鋼筋價格就會跟進轉嫁。 昨天南部主力盤元線材廠官田鋼（2017）結算2月營收3.98 億元，雖然較1月減少10%，但因備有低價庫存，單月稅前盈餘2,306萬元，較1月325萬元大幅成長609%，累計前二月稅前盈餘2, 632萬元，每股稅前盈餘0.07元。

馬鋼：中國與必和必拓鐵礦砂合約始自1月

回應 2010-03-08 14:44:56　中央社台北2010年3月8日電

根據彭博報導，馬鋼(CN-600808)表示，中國鋼鐵製造商已和必和必拓(BHPBilliton Ltd.)簽署暫時性價格合約，雙方合約始自1月1日。

馬鋼董事長顧建國今天在北京接受訪問時表示，「我們付給他們暫時的價格，一旦達成價格協議，將會溯及既往」。他不願透露價格水準，或合約長度。

摩根士丹利(Morgan Stanley)本月表示，隨著景氣復甦，鋼鐵廠鐵礦砂需求攀升，今年鐵礦砂合約價可能飆升60%。

總部位於墨爾本的必和必拓欲打破年度鐵礦砂合約價從4月1日開始的傳統，同時也希望根據現貨價格和季度水準來訂價。

顧建國表示，和力拓集團(Rio Tinto Group)與淡水河谷(Vale)始自4月1日起的合約價談判仍在進行。

必和必拓、力拓和淡水河谷是全球前三大鐵礦砂合約商。

煤看漲 必和必拓議價改短期約

• 
  2010-03-09
 
• 工商時報
 
• 【記者吳慧珍／綜合外電報導】

    　全球第一大礦業集團必和必拓（BHP Billiton）的煤礦供應議約方式出現重大變革，該公司打破過去40年來每年議價的慣例，改採每季議約。由於中國、印度等新興國家的煤礦需求激增，煤價預料將會水漲船高。

    　必和必拓對外宣布，與日本鋼鐵大廠JFE達成短期焦煤供貨價格協議。全球第6大鋼鐵製造商JFE上周五曾透露，同意在4月1日到6月30日期間，以每公噸200美元的價格收購必和必拓的焦煤。

    　若與截至今年3月底的2009/10會計年度的每公噸129美元基準價相較，JFE與必和必拓議定的焦煤收購價漲幅高達55％。

    　必和必拓與日本JFE達成的售煤協議，只是必和必拓擴大產能計畫的一環。有鑑於新興市場國家的煤礦需求大增，必和必拓打算出售數億公噸煤礦和鐵礦砂給中國等用煤大戶，合約方面則採每季重新議價。

    　分析師指出，必和必拓執行長克洛柏斯（Marius Kloppers）有意打破過去40年來每年議價一次的慣例，預料這將蔚為主流趨勢，吸引全球第1大鐵礦砂生產商巴西紅河谷（Vale）及第2大的澳洲力拓（Rio Tinto）等其他同業跟進。

    　按澳洲高盛JBwere公司預估，必和必拓與澳洲同業力拓及福特斯丘金屬集團（Fortescue Metals Group）若仍採每年議價的方式，單單鐵礦砂收入就會流失200億美元。

    　必和必拓與力拓等澳洲礦業巨擘，去年與中國及其他亞洲鋼鐵業者的鐵礦砂價格議約觸礁後，今年再接再厲以求達成2010/11會計年度的鐵礦砂供貨價格協議。

    　必和必拓周一在澳洲股市的交易價上漲2.4％來到每股43.51澳元，表現優於漲幅不到1％的大盤指數，力拓股價也同步齊揚。

淡水河谷鐵礦砂擬漲80％，BDI指數後市可期

• 
  2010-03-08
 
• 新聞速報
 
• 【時報記者王淑以台北報導】

    受到巴西淡水河谷（Vale）計畫將調漲鐵礦砂價格80％消息激勵，高於日前市場傳聞的50％，上週五（5日）波羅的海乾散貨綜合指數（BDI）連續7日上漲，由於每年鐵礦砂價格談判前夕均會上演搶運行情，BDI指數未來將續揚；帶動今日散裝航運中航(2612)、裕民(2606)、新興(2605)、東森(2614)等走勢。

    　據了解，巴西淡水河谷（Vale）今年將調漲鐵礦砂價格，分3、4月兩個月調漲，預計2次漲幅合計為80％。由於其他大型採礦公司力拓（Rio Tinto Plc）和必和必拓（BHP Billiton Ltd.）也將與中國鋼鐵業者進行談判，預料巴西淡水河谷的漲價動作成功的話，其他業者將跟進。

    

    　上週五（5日）波羅的海乾散貨綜合指數（BDI）繼續走揚，大漲121點，收3242點，為連續7日上漲，其中海岬型指數（BCI）大漲202點，收3923點，直逼4000點大關，巴拿馬極限型指數（BPI）大漲116點，收4003點，超輕便極限型指數（BSI）上漲43點，以2472點作收。

    　根據中國大陸中鋼協的數據顯示，2009年中國大陸進口鐵礦砂達6.2億多噸，較2008年增加了1.8億噸，鐵礦砂對國外的依存度已經從2002年的44%提高到69%，由於中國大陸對鐵礦砂需求龐大，在需求大與供給下，全球三大鐵礦砂供應商每年均對中國大陸鋼鐵廠予取予求，年年成功調漲價格，也吸引散裝船舶新船加入，伴隨新船陸續下水的預期心理及金融海嘯的爆發後，BDI指數從1.17萬點下修後至前些日子，市場也觀察新船下水情況沒有想像中多，BDI指數開始由低檔回溫，上週五（5）為連續第7天上陽，預期盤整過後，BDI指數累積的上漲力道將相當強勁。

災後重建股 投信青睞

• 2010-03-08
 
• 工商時報
 
• 【記者袁延壽／台北報導】

    　高雄大地震雖未帶來重大災害；不過，市場預估，災後重建商機仍高達近百億元，水泥、建材、鋼鐵及預拌混凝土產業短期將因此受惠，台泥（1101）、台玻（1802）、東鋼（2006）、國產（2504）等各類股首季基本面因景氣轉佳而營收可望優於市場預期，上周更獲投信法人大買。

    　首季原為水泥業淡季，但，台泥一月營收年增率高達28.31％，二月雖逢春節假期，預估年增率也有5％左右，「淡季不淡」將可讓首季營收比去年成長，遠優於市場預期。

    　房地產景氣轉佳，加上中國大陸市場「建材下鄉」題材發酵，台玻國內產能利用率已超過九成五，而中國地區的手中訂單更已排下半年；台玻一月營收年增率超過112％，市場預估首季的成長率至少有3成。

    　國際廢鋼價格持續硬挺，美國貨櫃廢鋼價格上看400美元，在原料成本持續升高下，東鋼的鋼筋、型鋼價格仍是持穩向上的格局，上周上調鋼筋500元，H型鋼每噸漲600元，H型鋼預期將有第三波之漲勢，這對東鋼未來基本面，勢必將帶動營收成長。

    　受惠砂石等原料成本的下降，及運費、油電價格的下調，以及愛台12項建設公共工程發包量的大增、房地產開工率提升，國產實業首季的訂單量已比去年同期增加至少3成，而成本的下跌，更讓法人預估，預拌混凝土業今年首季的毛利率可望比去年提升2、3個百分點。

    　法人認為，就災後重建可能受惠的產業基本面來分析，鋼鐵、水泥及預拌混凝土等原物料類股，由於去年同期相對沒有表現，及全球經濟復甦後的需求持續增加等條件加持下，除重建商機的短線利多外，後市仍有基本面長期利多可以支撐股價，未來表現應該相對看好。

    　法人表示，台股近期有量能不足之虞，所幸國際股市近期表現都偏向樂觀，預期台股後市仍將維持高檔震盪格局，且傾向個股表現行情，特別是有消息面支撐的個股如風災受惠股，短線應仍有表現機會。

BDI連7漲 本月易漲難跌

• 
  2010-03-08
 
• 工商時報
 
• 【記者張佩芬／台北報導】

    　波羅的海乾散貨綜合指數（BDI）連續7日上漲，到上週五為止，共計上漲535點，累計漲幅更是高達19.8％，裕民航運總經理王書吉、光明海運高層主管均認為，近日BDI指數上漲，應與鐵礦砂合約價從原先傳出漲4成變成漲7成，買主搶先進貨有關，月內不排除還有一波大幅上漲的可能。

    　鐵礦砂現貨飆，貨主搶運

    　王書吉與光明海運高層主管認為，國際鐵礦砂目前合約價每噸約65美元（不含運費），但包括每噸10到25美元運費的現貨價格卻已高達130美元，雖然礦商故意拖延出貨，但買方還是想盡辦法要以合約價取貨，先把船派到裝貨港等候裝船，因此造成這波散裝運價上漲，且上漲續航力不容易消失。

    　漲勢，看鐵礦砂談判結果

    　不過，中鋼運通主管則分析，這波上漲估計是因為海岬型船運價相對於巴拿馬型船運價過度偏低的補漲現象，期貨市場也趁機炒作，目前市場應該還是船多貨少，實際需求應還要等鐵礦砂貨價談出結果才會明朗化。

    　中鋼運通方面指出，散裝船運市場目前是一日三市，但是波羅的海航運交易所一天只公佈一次指數，過去幾天公佈的指數都是在補先前的漲勢，落後市場實際狀況，估計本週漲勢就會停滯，甚至下修，接下來還是要等礦砂貨價談出結果。

    　不論礦砂貨價談妥前市場會如何波動，王書吉認為，未來市場最大的關鍵還是在供需狀況，也就是新船增加數，有沒有辦法被增加的貨量吸收。

    　依據挪威船舶經紀商L&S日前發表的報告，今年前兩個月全球約100艘新乾散貨船進入市場，運力為1,080萬載重噸，較原定交付安排減少38％。該公司估計，今年舊乾散貨船拆解量將達1,210萬載重噸。

    　L&S統計，今年全球乾散貨船新增運力為6,420萬載重噸，較去年增加約三成，交付量將創下歷史新高，不過估計約有38％新船不會如期進入市場，實際交船量會降到約4,430萬載重噸。

    　氣候異常，將有利散裝運價

    　王書吉指出，市場實際交船數即使僅有六成，船噸過剩壓力還是不小，所以，今年整體來看市場不會很強，但因全球經濟復甦，市場運價也不至於太差﹔光明海運則認為，冰封或乾旱等天候異常現象讓煤、穀物等原物料運量明顯提高，造成今年以來巴拿馬型船強勢上漲，市場發展有可能優於預期。

中鋼：鐵礦砂今年將漲50%

• 
  2010-03-08
 
• 工商時報
 
• 【記者張志榮／台北報導】

    　中鋼日前在新加坡舉行的「非關交易投資說明會（NDR）」預估，今年鐵礦砂與焦煤價格將分別上漲50％與55％，但所衍生的成本應可轉嫁給客戶，致使毛利率僅下滑幾個百分點。

    　花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter Kurz）日前為中鋼在新加坡舉行了一場NDR，中鋼向國際機構投資人表示，今年鐵礦砂與焦煤價格將分別上漲50％與55％，致使每公噸生產成本因此增加100美元，但增加的成本應可順利轉嫁給客戶，將毛利率所受的衝擊降至最低。

    　此外，針對國際機構投資人關切的庫存問題，中鋼也表示，中國通路端目前約2個月的庫存水位，雖然較正常值多出1倍，但中鋼內部庫存僅有2周、僅正常值的一半，因此，並沒有庫存問題，目前中鋼產能利用率維持在113％左右。

    　中鋼雖是鋼鐵價格走揚趨勢下的受惠者，但原物料價格走揚所推升的成本壓力，近來成為外資圈最為關切的議題，麥格理資本證券就表示，對國際機構投資人而言，最想了解的無非就是「價格與獲利究竟哪個是股價先行指標？」

    　根據麥格理資本證券的評估結果，對中鋼而言，毛利率、鋼價、股價彼此間的走勢大多是呈現正相關的，但假如出現背離情況，股價通常是跟著鋼價走勢跑、而非毛利率變化。最明顯的例子出現在2007年，中鋼毛利率從2006年第四季的31％跌至2008年第一季的22％，但同時間國內鋼價上漲了26％，進而也帶動股價走揚53％、優於大盤達43％，根據麥格理資本證券的預估，中鋼股價與鋼價走勢相關性達0.85％，但與毛利率走勢關連性為-1％。

    　因此，麥格理資本證券認為，在原物料成本推升與需求帶動下，國內鋼鐵價格仍然得跟隨亞太區同業的腳步、持續走揚，在3、4月鋼價仍持續看漲下，中鋼股價仍有上看40元的實力。

    　麥格理資本證券預估，中鋼2009至2011年毛利率將分別為8.5％、17.8％、16.6％，營業利率則分別為5％、14.7％、13.6％，2010年顯然較2009年明顯成長，2011年則略微下滑。

東鋼 挑戰38元反壓

2010年03月07日蘋果日報

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受惠國際廢鋼價格上漲，條鋼廠東鋼（2006）因H型鋼報價節節攀高，帶動股價攻頂，日前已順利站穩月線、季線之上，但因進入元月初38元以上反壓區，近期只要突破37元就明顯有賣壓湧現，K線連續留下上影線，但下檔在36元又頗有支撐，形成狹幅震盪整理格局，短線有待擴量再攻高。

現金殖利率估7%

受到廢鋼行情強漲，東鋼鋼筋價格已調漲1000元，型鋼部分，同樣也在農曆年前後各漲1次，兩項主力產品價格連漲，大大挹注東鋼營運，東鋼配息也以現金為主，外資估現金殖利率有7%以上水準，股息加上原物料題材，可望帶動股價再挑戰波段新高。陳文蔚